Děláme z dobrých regionálních firem skvělé globální společnosti

Fond kvalifikovaných investorů ADAX Fond firemního nástupnictví SICAV, a.s. spojuje expertizu Regionální hospodářské komory Brno s investičními a řídícími zkušenostmi vedení fondu. Buduje diverzifikované portfolio českých a slovenských firem, kterým poskytuje nejen investice a know-how, ale také globální příležitosti.Zaměřuje se na tradiční, často rodinně vlastněné firmy, které nyní řeší otázku nástupnictví nebo generační výměny. Snaží se také rozvíjet podnikatelské prostředí a dlouhodobým investorům přinášet zhodnocení nejméně 12 % ročně.

Rozhovor s Davidem Fogadem, obchodním ředitelem a akcionářem fondu

Proč právě firemní nástupnictví?
Zejména v posledních letech se jedná o mimořádně aktuální téma. Nacházíme se totiž v situaci, kdy se první porevoluční generace podnikatelů dostala do důchodového věku nebo se k němu blíží. Velká část z nich proto řeší nebo začíná řešit otázku „co dál?“ a zjišťují, že odpověď není tak jednoduchá. V této situaci se nyní nachází tisíce českých a slovenských firem a my v tom vidíme zcela výjimečnou a neopakovatelnou investiční příležitost.Rodinné firmy přitom mají na svědomí většinu českého HDP a poskytují cca 2 miliony pracovních míst. Zhruba 2/3 firem ale nemá vypracovaný žádný plán na předání byznysu. Hledání nástupce přitom není jednoduché. Většina těchto firem navíc sídlí v regionech a jejich přežití je pro udržení zaměstnanosti stěžejní. Nejde tedy pouze o záchranu firem jako takových, otázka nástupnictví má mnohem širší socioekonomický rozměr.

Co byste poradili firmám a jejím majitelům, která aktuálně také řeší otázku nástupnictví a generační výměny?
Prvním krokem by asi měla být velmi pečlivá úvaha o tom, jestli mám ve své blízkosti (rodině nebo v rámci samotné firmy) někoho, komu důvěřuji natolik, abych si v klidu uměl představit předat mu pomyslné „otěže“. Nesmí se však opomenout ani to, jestli ten (nebo ta) dotyčný či dotyčná o tuto velkou odpovědnost má vůbec zájem. Ideální je, pokud si majitel svého nástupce vychová a detailně ho zapojí do fungování firmy. Bohužel tento scénář je spíše výjimkou, a k nám se dostávají firmy, kde tato forma přímého nástupnictví buď není možná, nebo již třeba proběhla, ale novému majiteli situace nevyhovuje a chce firmu prodat. Často tedy jednáme již s druhou generací majitelů, která nesdílí stejný pohled na vlastnictví a řízení firmy jako jejich předchůdci.Dalším krokem by měla být příprava firmy na prodej, s čímž dnes dokáže majiteli poradit celá řada kvalitních transakčních poradců a právníků. Prodej firmy není to samé jako prodej domu nebo auta a rozhodně doporučuji, aby měl majitel po svém boku zkušené poradce, který ho nejen provedou celým procesem, ale také mu pomůžou vybrat vhodné kupující.Třetím krokem je samotný prodej a hledání vhodného transakčního partnera, kterým může být třeba i náš fond. Nelze přitom koukat jenom na dosažení maximální kupní ceny. Pro většinu majitelů je firma jejich „dítětem“ a leží jim na srdci, jaký bude její další osud. Často myslí i na své zaměstnance a svůj region, cítí vůči nim jistou odpovědnost. Prodávající by na to měl myslet i při jednání s potenciálními kupujícími, jelikož každý z nich může mít s firmou jiné záměry, které se ne vždy shodují s vizí jejího zakladatele. Pokud firmu koupí třeba přímý konkurent, může se stát, že výrobu výrazně omezí nebo ukončí, případně ji přesune tam, kde mu to bude více vyhovovat. Majitel tak sice bude mít na účtu peníze, ale firma jako taková ve své původní podobě prakticky zanikne.

ADAX není prvním ani jediným private equity fondem v ČR, čím se odlišuje od již zavedených fondů?
Je nutné si uvědomit, že private equity (čímž se myslí společnosti, které nejsou veřejně obchodovatelné) představuje mimořádně širokou třídu aktiv, a při jakémkoliv srovnávání je tedy nutné se nejdříve zaměřit na investiční cíle a kritéria jednotlivých fondů. Obecně platí, že PE fondy nejsou pro většinu investorů vhodným investičním nástrojem. Jedná se typicky o uzavřené fondy (až na dobu 10 let) a výstup z nich je komplikovaný až nemožný. Současně vyžadují vyšší vstupní investici (od 5 nebo 10 mil. CZK). Mnohé velké PE fondy umožňují vstup pouze institucionálním investorům a jednotlivci se k nim mohou dostat pouze zprostředkovaně. Další typickou vlastností je orientace na konkrétní odvětví nebo sektor trhu a portfolio omezené na menší počet společností.V ADAXu jsme zvolili odlišný přístup. Jsme otevřenější a dostupnější pro rozšiřující se skupinu kvalifikovaných investorů, tj. od 1 milionu korun. Fond má otevřenou strukturu a lze tak do něj vstupovat a vystupovat volněji. Výstup bez poplatku je možný již po třech letech a je vypořádán ve lhůtě 3 až 12 měsíců dle velikosti, čímž je zejména pro menší investory zajištěna přijatelná míra likvidity.Fond je navíc široce diverzifikován napříč různými perspektivními obory primárně z oblasti výroby, u kterých jsme identifikovali trend zvyšující se poptávky a potenciál stability i v dobách ekonomických turbulencí a nejistoty. Jedná se o potravinářství, strojírenství, energetiku, high-tech elektroniku, zdravotní potřeby a techniku nebo ekologii a druhotné zpracování surovin. Aktuálně vlastníme celkem 8 společností ze šesti různých odvětví.

Cílíte na zhodnocení přes 12 %, jak toho chcete dosáhnout?
V uplynulých obdobích jsme tohoto zhodnocení dosáhli a plánujeme ho dosahovat i nadále. Klíč spočívá v potenciálu růstu podkladových aktiv fondu, tedy podílů v obchodních společnostech, které fond kupuje do svého rozrůstajícího se portfolia. Ten je i díky investicím do výroby, inovacím, modernizaci procesů a dosazením profesionálního managementu, významně vyšší, než je tomu u jiných tříd aktiv, jakými jsou třeba nemovitosti, dluhopisy nebo dokonce i akcie. Dvouciferné hodnoty výnosů jsou pro nás realistické a dosažitelné.Je však nutné si uvědomit, že firmy jsou takříkajíc živými organismy a každá z nich je velmi svébytná. Postakviziční proces se skládá z několika fází a nefunguje to tak, že se růst dostaví automaticky, firmu je potřeba k němu přivézt a k tomu slouží transformační proces, který trvá typicky 12 až 18 měsíců od akvizice. Transformační proces realizujeme jak přímo my manažeři fondu z pozice strategického investora, tak do každého targetu umisťujeme vlastního strategického manažera, což je ostatně i jednou z podmínek akvizice. Realizované změny se dotýkají téměř všech aspektů fungování společnosti a často narušují zažitý řád věcí. Jakmile je ale transformace úspěšná, může společnost nastoupit na cestu rozvoje a růstu.Tím, že do fondu vybíráme pouze firmy s co možná největším růstovým potenciálem a rozkládáme riziko napříč portfoliem, jsou dány dobré předpoklady pro překračování cíleného zhodnocení 12 % p.a. i v dalších letech. Důvěra investorů a obchodních partnerů je pro nás prvořadá a děláme vše pro to, abychom ji nezklamali.

Více informací o fondu:
www.adaxinvest.cz